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IM电竞天风证券-科德数控-688305-国内五轴数控机床先锋领航国产替代-230411 发布日期:2023-04-11 22:55:00 浏览次数:

  IM电竞IM电竞1)公司专耕五轴联动数控机床领域,形成了高端数控机床IM电竞、高档数控系统和关键功能部件三大类产品和柔性自动化产线,其中高档数控系统和关键功能部件多为自用,高端数控机床是公司的主要营收来源。

  2)公司产品盈利能力卓越,业绩增长有望更加稳健IM电竞。近年来,公司高端数控机床的毛利率水平一直维持在42%以上,2021年更是达到远超同行的43.14%;2017-2022年,公司营业收入从0.75亿元增加至3.15亿元,CAGR33.24%。

  1)行业替换周期已至,高端机床国产替代是主旋律:我国机床市场大而不强,中低端产品竞争较为充分,而高端机床依赖进口。我国政府相继出台多部政策以推进高端数控机床自主可控。五轴数控机床相较三轴机床性能优异,本轮周期下机床产品的更新换代将为五轴机床带来广阔的替换空间。另外,航空航天和汽车尤其是新能源汽车领域催生五轴机床的刚性需求。

  2)五轴数控机床龙头,将充分受益于国产替代:a.公司定位高端数控机床,产品技术性能媲美先进水平;高端数控机床市场认可度很高,近年来量价齐升;2027年,国内五轴数控机床市场规模或将超百亿元,公司作为五轴数控机床的龙头,有望率先受益于国产替代浪潮。b.三大产品覆盖机床产业链,保证安全的同时更具市场竞争力:公司自制数控系统、伺服驱动器、电机、电主轴、转台和刀库等,五轴联动数控机床自主化率达到85%。c.深耕航控航天领域的同时,寻求民用市场增长点,营收结构有望更加健康。d.拟定增扩产,规模扩张助力业绩增长:供不应求是主要矛盾,公司发布定增预案,拟实施扩产项目,预计产能可达千台。

  风险提示:原材料价格上涨风险,扩产不及预期风险,市场竞争加剧风险,业绩快报数据是初步测算的结果,具体财务数据以公司披露的年报为准。


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